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汽车行业销量下滑

时间：2017-5-24 17:07:07 发布者：管理员

二季度逐步进入淡季,当月销量首次下滑。4月汽车生产213.8万辆(同比-1.9%,环比-17.9%),汽车销售208.4万辆(同比-2.2%,环比-18.1%),产量继续大于销量,企业库存较年初增长11.7%。考虑二季度逐步进入行业淡季以及企业库存增加,我们预计二季度整车厂有望主动调整生产节奏,增速有望进一步放缓。
乘用车:SUV保持高速增长,自主品牌份额上升。4月乘用车生产万辆(同比-3.3%,环比-18.5%),销售172.2万辆(同比-3.7%,环比-17.8%);分车型看除SUV销量同比增长18%以外,其余车型销量均为负增长。受购置税退坡影响,1.6L及以下乘用车销量113.7万辆(同比-10.2%),占乘用车比重66%,同比下降4.8个百分点。自主品牌乘用车销售73.3万辆(同比-1.9%),市场份额42.6%,同比增长0.8个百分点。
商用车:重卡景气延续,客车经营压力较大。4月商用车销售36.2万辆(同比+5.3%,环比-19.0%),其中客车销售下降21.2%,货车销售增长24%。据第一商用车网报道,2017年4月重卡销售10.3万辆(同比+49.5%,环比-2.8%),同比继续保持高增长。客车受新能源补贴下降以及补贴发放进度影响,导致新能源客车销量不达预期,影响客车总体销量下滑。
新能源:二季度逐步放量,关注电动物流车龙头。4月新能源汽车销售3.4万辆(同比+7.9%),其中纯电动汽车销售2.9万辆(同比+19.4%),插电混销售5791辆(同比-26.8%)。随着地方补贴政策落地,购置税减免目录出台,预计二季度新能源汽车销量逐步放量,全面看好新能源产业链投资机会。整车环节,我们认为新能源物流车销量和业绩弹性将超市场预期。
投资建议:我们预计2017年汽车销量增长4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会:1)优秀的汽车零部件龙头,关注华域汽车、福耀玻璃、星宇股份、精锻科技、东睦股份、万里扬等;2)业绩确定增长的低估值龙头享受估值溢价,推荐长安汽车、广汇汽车,关注国机汽车、上汽集团;3)重卡行业景气向上确定性高,推荐潍柴动力、中国重汽,关注威孚高科。